主要觀點
5月份仍有(you)新入檢修裝置,石(shi)化庫存有(you)望再次下降
盡(jin)管(guan)4月(yue)(yue)底5月(yue)(yue)初,PE和PP均有一定量的(de)裝(zhuang)置(zhi)(zhi)重(zhong)啟,石(shi)化(hua)庫(ku)存有所(suo)回(hui)升,給(gei)市場帶(dai)來一定壓力,但進入5月(yue)(yue)后,PE有中沙石(shi)化(hua)和鎮(zhen)海(hai)(hai)煉化(hua)合計105萬(wan)噸裝(zhuang)置(zhi)(zhi)進入檢修,PP有中沙石(shi)化(hua)、寧(ning)夏神華、寧(ning)波禾元和鎮(zhen)海(hai)(hai)煉化(hua)合計170萬(wan)噸的(de)裝(zhuang)置(zhi)(zhi)進入檢修,而5月(yue)(yue)份重(zhong)啟的(de)裝(zhuang)置(zhi)(zhi)并不多,因此石(shi)化(hua)庫(ku)存有望再次(ci)下降,石(shi)化(hua)對(dui)價格的(de)控制力將(jiang)增強。
5月份PP和PE進(jin)口難有(you)明顯增長
盡(jin)管(guan)4月(yue)中旬,埃克森美孚聚烯(xi)烴裝置(zhi)重啟,這必(bi)將(jiang)增加(jia)后(hou)市我國(guo)聚烯(xi)烴進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang),不過考(kao)慮到運(yun)輸周期(qi)(qi)和(he)量(liang)的積累,其影(ying)響(xiang)(xiang)到的主(zhu)要是6月(yue)份(fen)(fen)(fen)的進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang),且亞洲(zhou)地區裂解和(he)聚烯(xi)烴裝置(zhi)檢修高峰期(qi)(qi)沒有過去,也會影(ying)響(xiang)(xiang)到全(quan)球的聚烯(xi)烴供應(ying);另外從季(ji)節(jie)性(xing)來(lai)看(kan),5月(yue)份(fen)(fen)(fen)進(jin)口(kou)(kou)(kou)多為(wei)低谷期(qi)(qi),且由于前期(qi)(qi)石化庫(ku)存不斷向社會庫(ku)存轉移,貿易商積累了部分貨源(yuan),占(zhan)用(yong)的資金減少了其進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang);最后(hou),進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤(run)也難以促使進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)大增,高低壓(ya)進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤(run)自1月(yue)份(fen)(fen)(fen)以來(lai)就(jiu)持(chi)續(xu)下降至虧損水平,盡(jin)管(guan)線性(xing)進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤(run)自3月(yue)份(fen)(fen)(fen)來(lai)持(chi)續(xu)回(hui)升(sheng),但(dan)影(ying)響(xiang)(xiang)相(xiang)對有限,PP遠東和(he)中東進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤(run)仍處(chu)于持(chi)續(xu)虧損。綜合(he)來(lai)看(kan),5月(yue)份(fen)(fen)(fen)進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)將(jiang)維持(chi)低位。
PE需求維持淡季,但PP需求相對較好
受高(gao)價PE和(he)PP的(de)(de)影響,貿易商惜售,下游(you)采購(gou)(gou)意愿也(ye)不強(qiang),基本上是按(an)需(xu)采購(gou)(gou),目(mu)前農膜企業已經提前進(jin)入淡季,開機率降至(zhi)15%,包裝(zhuang)膜由(you)于(yu)其需(xu)求彈(dan)性較(jiao)小(xiao),基本上為(wei)剛性需(xu)求,開機率維(wei)持穩定,那(nei)么5月份(fen)也(ye)是維(wei)持目(mu)前的(de)(de)狀態,PP而言,水泥產量(liang)(liang)仍維(wei)持漲勢,且(qie)編織袋出口需(xu)求仍在持續增加,均(jun)聚PP需(xu)求較(jiao)好,空(kong)調和(he)冰箱(xiang)的(de)(de)產量(liang)(liang)高(gao)峰得以維(wei)持,但洗衣機和(he)汽車的(de)(de)產量(liang)(liang)逐步進(jin)入低谷期(qi),共聚PP需(xu)求維(wei)持穩定,因此(ci)整(zheng)體來(lai)看(kan)需(xu)求相比(bi)4月相對穩定,但PP要稍好于(yu)PE。
石化庫(ku)存(cun)持續向社會庫(ku)存(cun)轉(zhuan)移,未來(lai)價格(ge)風險增大(da)
受石(shi)化(hua)持續(xu)(xu)拉漲現貨(huo)價格(ge)影響,下游(you)特(te)別是(shi)貿(mao)易商囤(dun)貨(huo)意愿增加,石(shi)化(hua)庫(ku)存(cun)逐步(bu)轉(zhuan)移至社會(hui)庫(ku)存(cun),雖然(ran)5月份供應大(da)幅增加的(de)(de)(de)(de)可能(neng)性不大(da),石(shi)化(hua)對聚烯烴價格(ge)的(de)(de)(de)(de)控制力依然(ran)較(jiao)強,但進(jin)入(ru)6月份后,外圍進(jin)口貨(huo)源將有較(jiao)大(da)幅度增加,且前期(qi)檢修的(de)(de)(de)(de)裝置(zhi)也陸續(xu)(xu)重啟,再加上(shang)持續(xu)(xu)高位(wei)的(de)(de)(de)(de)原料價格(ge)抑制了下游(you)的(de)(de)(de)(de)備(bei)貨(huo)需求,那么供需差將被(bei)拉大(da),此時的(de)(de)(de)(de)石(shi)化(hua)將再次(ci)讓(rang)利去庫(ku)存(cun),同(tong)時會(hui)引發(fa)貿(mao)易商的(de)(de)(de)(de)拋(pao)售行為,從(cong)而將導致(zhi)期(qi)現價格(ge)的(de)(de)(de)(de)較(jiao)大(da)幅度回落(luo)。
5月份聚烯烴價格仍然維持高位
5月(yue)份(fen)(fen)供(gong)(gong)需(xu)仍維(wei)持(chi)(chi)緊(jin)平衡(heng)狀態,大型裝置進入檢(jian)修(xiu)狀態,石化(hua)庫存有(you)(you)望再次下降,石化(hua)對價(jia)(jia)格(ge)的控制力增(zeng)強,進口方面(mian),考慮(lv)到季節性(xing)、外圍裝置檢(jian)修(xiu)以及進口虧(kui)損,5月(yue)份(fen)(fen)進口將維(wei)持(chi)(chi)低位,而下游農膜維(wei)持(chi)(chi)4月(yue)份(fen)(fen)的淡季,包裝膜因其剛性(xing)需(xu)求繼續(xu)(xu)(xu)維(wei)持(chi)(chi)穩(wen)定(ding),PP需(xu)求因水(shui)泥(ni)和白(bai)色(se)家電產量高峰以及編(bian)織袋出口增(zeng)長而表現(xian)(xian)相對較好,整體供(gong)(gong)需(xu)面(mian)來(lai)看(kan),5月(yue)份(fen)(fen)期現(xian)(xian)價(jia)(jia)格(ge)都存在一定(ding)支撐(cheng),且(qie)目前期價(jia)(jia)貼水(shui)現(xian)(xian)貨價(jia)(jia)格(ge)接近(jin)1000元/噸(dun),僅高于成(cheng)本(ben)100多元/噸(dun),貼水(shui)和成(cheng)本(ben)支撐(cheng)都限制了期價(jia)(jia)回調的幅度,我們預計5月(yue)份(fen)(fen)聚烯烴價(jia)(jia)格(ge)繼續(xu)(xu)(xu)維(wei)持(chi)(chi)高位,且(qie)PP要強于PE,價(jia)(jia)格(ge)運行(xing)區間分(fen)別為(PE)10750-11350元/噸(dun)和(PP)10600-11300元/噸(dun),建議聚烯烴多頭區間下界附近(jin)分(fen)批(pi)入場,買近(jin)拋遠策(ce)略可以繼續(xu)(xu)(xu)持(chi)(chi)有(you)(you),5月(yue)份(fen)(fen)買PP1409拋PE1501套利(li)單可繼續(xu)(xu)(xu)持(chi)(chi)有(you)(you)。
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LLDPE和PP期貨周報:聚烯烴期價仍維持高位
發布時間：2014/7/7 來源：華泰長城 瀏覽：7401 次
核心提示： 盡管4月底5月初,PE和PP均有一定量的裝置重啟,石化庫存有所回升,給市場帶來一定壓力,但進入5月后,PE有中沙石化和鎮海煉化合計105萬噸裝置進入檢修,PP有中沙石化、寧夏神華、寧波禾元和鎮海煉化合計170萬噸的裝置進入檢修,而5月份重啟的裝置并不多,因此石化庫存有望再次下降,石化對價格的控制力將增強。